永新股份：华西证券-永新股份-002014-Q1经营稳健，看好海内外同步扩张-250424

投资标的：永新股份（002014） 推荐理由：公司作为塑料软包装行业龙头，产能稳步扩张，费用控制显著，盈利能力维持稳定。

海外市场布局有望增强抗风险能力。

尽管消费需求承压，预计未来业绩将实现稳定增长，维持“买入”评级。

- 永新股份2025年Q1营收8.48亿元，同比增长1.58%，净利润0.89亿元，同比增长2.89%，显示出经营韧性。

- 公司在产能扩张方面稳步推进，投资新项目以提升市场竞争力，海外市场布局也在加快。

- 尽管面临消费需求压力，费用控制效果显著，维持盈利能力，预计未来业绩将实现稳定增长，维持“买入”评级。

永新股份（002014）在2025年第一季度表现稳健，营收为8.48亿元，同比增长1.58%；归母净利润为0.89亿元，同比增长2.89%；扣非净利润为0.83亿元，同比增长3.06%；经营活动现金流净额为-0.27亿元，同比大幅改善62.26%。

公司在消费需求和国际局势变动的背景下面临一定压力，但产能稳步扩张，公告了两个新项目，分别为年产2000吨宠物食品包装材料和年产4500吨精密注塑制品，投资收益率分别为32.73%和43.59%。

从区域收入来看，2024年海外收入占比12.81%。

虽然中美关税博弈带来不确定性，公司已在泰国设立办事处，有望规避关税风险并加大海外市场布局。

盈利方面，毛利率为21.30%，同比下降0.76个百分点，净利率为10.55%，同比提升0.06个百分点。

费用控制效果显著，销售费用同比下降13.16%，管理费用同比下降14.24%。

研发费用基本保持稳定，但财务费用因利息支出增加同比大幅上升246.20%。

投资建议方面，分析师看好永新股份的前景，预计2025-2027年营收分别为38.18亿元、41.20亿元和44.26亿元，EPS分别为0.82元、0.90元和0.97元，维持“买入”评级。

风险提示包括消费复苏不及预期、产能投放进度不及预期、原材料价格波动以及薄膜业务拓展不顺。