天赐材料：华安证券-天赐材料-002709-业绩符合预期， 盈利有望触底-241031

投资标的：天赐材料（002709） 推荐理由：公司2024年三季度业绩符合预期，电解液出货量环比增长，盈利有望触底。

与头部客户签订战略合作协议，保障市场占有率和盈利水平。

国际化布局持续推进，未来盈利增长潜力可期。

维持买入评级。

- 天赐材料2024年前三季度营收和盈利大幅下降，但业绩符合预期，电解液盈利有望触底。

- 公司与头部客户签订战略合作协议，积极推进核心原材料外售，预计24Q3盈利约0.1亿元。

- 深化海外布局，预计未来几年归母净利将逐步增长，维持买入评级，但面临市场竞争和需求风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营收为88.63亿元，同比下降26.90%。

- 实现净利润3.38亿元，同比下降80.69%。

- 扣非净利润为2.86亿元，同比下降83.23%。

- 2024年Q3营收为34.13亿元，同比下降17.52%，环比增长14.26%。

- Q3净利润为1.01亿元，同比下降78.25%，环比下降18.22%。

- 扣非净利润为1.01亿元，同比下降77.06%，环比增长18.82%。

2. **毛利率与费用率**： - Q3毛利率为17.90%，同比下降6.42个百分点。

- 期间费用率为12.20%，同比上升1.80%，其中销售、管理、研发费用率分别为0.49%、4.65%、5.21%。

3. **电解液业务**： - 预计2024年Q3电解液出货量为13.5万吨，环比增长19.5%。

- 全年电解液出货量预计为48万吨左右。

- 公司与主要客户签订战略合作协议，以保证市场占有率与盈利水平。

4. **磷酸铁业务**： - 预计2024年Q3磷酸铁出货量为2.7万吨，仍处于亏损状态，主要受到设备折旧的影响。

- 下半年磷酸铁价格继续下滑，但随着出货量上升，综合成本有望下降，预计明年亏损将收窄。

5. **国际化布局**： - 公司积极推动国际客户认证与合作，布局海外工厂，设立了美国和德国的分公司。

- 德国OEM工厂已顺利投产，美国电解液项目进入建设阶段，预计2027年投产。

6. **投资建议**： - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为4.6亿元、12亿元和20.9亿元，对应PE分别为80倍、30倍和17倍。

- 维持买入评级。

7. **风险提示**： - 市场竞争加剧风险。

- 市场需求不及预期风险。

- 产能扩张不及预期风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、业务发展及未来前景。