家电行业：太平洋证券-家电行业：出口链，2025M3家电出口双位数增长，空调持续实现较快增速-250510

- 预计2025年家电行业出口金额同比增长13%，主要受白电、厨电和清洁电器需求回升的推动。

- 空调、电扇、插头及插座等品类表现突出，空调出口增速达到24%。

- 风险因素包括宏观经济波动、原材料价格波动及汇率不确定性等。

根据投资报告，家电行业在2025年预计将实现双位数的出口增长，整体出口金额同比增长13%。

各个板块表现各异，白电、厨电、电工照明、清洁电器和厨房小家电的市场需求回升较显著。

具体品类中，空调、电扇、插头及插座、吸尘器、电咖啡机和电吹风机表现优异。

1. 白电：空调、冰箱和电扇出口增速分别为24%、13%和30%，洗衣机略微下降1%。

2. 黑电与智能投影：音响增长11%，投影机和液晶电视保持稳定，分别增长4%和下降1%，传声器下滑16%。

3. 厨电及电工照明：抽油烟机和插头及插座分别增长14%和25%。

4. 清洁电器：吸尘器增速为23%。

5. 厨房小家电：电咖啡机、搅拌机和电热烤面包器分别增长35%、16%和12%，微波炉和电热厨具稳健增长7%和8%。

6. 个护按摩小家电：电吹风机增速为25%，而电熨斗和电动剃须刀则分别下滑3%和17%。

风险因素包括宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动及关税不确定性等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 空调：出口金额增速较快（+24%），市场需求回升，继续保持较快增速。

2. 冰箱：出口金额增速为13%，表现稳健，适合投资。

3. 电扇：出口金额增速高达30%，具备投资潜力。

4. 音响：双位数提升（+11%），市场需求强劲。

5. 抽油烟机：实现快速增长（+14%），厨电市场前景良好。

6. 吸尘器：增速较快（+23%），清洁电器需求上升。

7. 电咖啡机或茶壶：快速提升（+35%），厨房小家电市场潜力大。

8. 电吹风机：增速较快（+25%），个护小家电市场表现良好。

风险提示包括宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动及关税不确定性等因素。