中信博：财通证券-中信博-688408-跟踪支架龙头企业，深耕新兴市场迎放量-240912

投资标的：中信博（688408） 推荐理由：公司是光伏支架龙头企业，业绩触底回升，定向增发扩产，新兴市场订单迅速增长，全球供应链竞争优势明显，未来营收和净利润有望持续增长，首次覆盖，给予“增持”评级。

1. 公司业绩触底回升，计划定向增发资金扩建光伏支架产能，经济性突显，新兴市场订单迅速增长。

2. 公司深耕新兴市场，订单量迅速增长，出海成效显著，打造海外生产基地，巩固扩大竞争优势。

3. 预计公司未来三年实现营业收入和净利润增长，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示包括下游装机不及预期、原材料价格上涨等。

1. 公司深耕光伏支架市场十余年，根据WoodMackenzie，2023年公司以9%的市占率位居全球第五。

2. 公司业绩短暂触底，2022年来行业回暖，公司出货和盈利不断攀升。

3. 公司预计定向增发11.31亿元，用于光伏支架产能扩建。

4. 跟踪支架经济性突显，渗透率迅速提升，2023年美国市场保持增长，新兴市场明显发力。

5. 公司在印度、中东等亚非拉市场订单量迅速增长，出海成效显著。

6. 预计公司2024-2026年实现营业收入86.90、109.50、132.40亿元，归母净利润6.84、8.97、10.99亿元，对应PE分别为18.97、14.47、11.81。