民生证券-利率专题：地方债投资价值分析手册-240422

1. 地方债是当前市场关注的投资机会，特点是体量大、发行期限长，受到投资机构和商业银行的关注。

2. 地方债的收益率与国债利差呈现趋势性压降，但存在区域分化，投资机会集中在估值较高、价格被低估、剩余期限较长的地区。

3. 风险提示包括政策不确定性、数据统计偏差风险、信息滞后或不全面的风险，投资者需谨慎对待。

债券标的：地方债 操作建议：关注黑龙江、内蒙古、辽宁、贵州、湖南、吉林等地区的地方债，特别是贵州、内蒙古、湖南地区的地方债，因为它们的估值较高、价格相对被低估、平均剩余期限较长，且换手率较高，流动性相对较好。

理由：在国债利率快速下行的背景下，这些地区的地方债与国债利差再度小幅抬升，性价比有所显现。