天风证券-A股策略周报：保持耐心-240630

1）A股市场在10月维持弱势，可转债市场反弹，纯债溢价率下降，50、300ETF持续净流入。

2）央行继续关注逆周期调节，国内经济数据表现不稳定，美国经济疲软迹象明显，投资回暖。

3）建议继续关注高股息资产，耐心挖掘红利板块，关注新质生产力机会，注意地缘风险和通胀预期。

1）宏观经济环境：国内经济受疫情影响，美国通胀问题，人民币贬值。

央行强调逆周期调节，关注长期收益率变化，保持人民币汇率稳定。

2）市场表现：10月A股市场整体弱势，指数围绕整数关口波动，出现倒“V”形态，调整最低点在月底。

3）指标跟踪：可转债市场反弹，破面个股增加，50、300ETF净流入。

纯债溢价率<0的可转债数量增加，收盘价小于1的个股数量上行。

4）国内政策：央行例会强调货币政策传导机制，提高资金使用效率，保持人民币汇率稳定。

工业生产指数回升，政策层面出台促进创业投资政策。

5）国际形势：欧盟与乌克兰入盟谈判，美国Q1GDP上修但5月PCE创新低。

美国经济疲软迹象，投资回暖，核心PCE物价指数增幅最小。

6）行业配置建议：继续看好高股息资产，耐心制胜，深挖红利，关注“耐心资产”等高股息方向，红利板块内部新一轮扩散。

高股息资产有望获得价值重估。

7）风险提示：地缘冲突、海外通胀、流动性收紧超预期。

本报告的投资建议及理由为： 1）继续看好“耐心资产”等高股息方向，新质生产力或有表现机会。

2）红利板块内部新一轮扩散，耐心制胜。

3）具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。