国茂股份：东吴证券-国茂股份-603915-2024年三季报点评：业绩短期承压，价格竞争加剧盈利能力有所下滑-241029

投资标的：国茂股份（603915） 推荐理由：公司受市场竞争和产品降价影响，短期业绩承压，但在通用减速机、工业齿轮箱等领域积极布局，具备长期成长性。

尽管盈利预测下调，但技术储备深厚，维持“增持”评级。

- 国茂股份2024年前三季度业绩承压，营收同比下降4.17%，归母净利润降幅更大，达到21.68%。

- 由于市场竞争加剧和产品价格下降，公司毛利率和净利率均有所下滑。

- 尽管短期面临挑战，公司的平台化布局和技术储备为长期成长提供了支持，维持“增持”评级。

根据提供的内容，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-Q3，公司实现营收19.27亿元，同比下降4.17%。

- 归母净利润为2.09亿元，同比下降21.68%。

- 扣非归母净利润为1.77亿元，同比下降27.38%。

2. **单季度表现**： - 2024年Q3，公司实现营收6.59亿元，同比下降1.94%。

- 归母净利润为0.62亿元，同比下降34.40%。

- 扣非归母净利润为0.54亿元，同比下降38.92%。

3. **毛利率与净利率**： - 2024年Q1-Q3销售毛利率为22.89%，同比下降3.28个百分点。

- 2024年Q3销售毛利率为21.66%，同比下降3.91个百分点，环比下降2.34个百分点。

- 2024年Q1-Q3销售净利率为10.95%，同比下降2.20个百分点。

- 2024年Q3销售净利率为9.79%，同比下降4.18个百分点，环比下降7.78个百分点。

4. **期间费用率**： - 2024年Q1-Q3期间费用率为11.10%，同比上升0.35个百分点。

- 各项费用率：销售费用率2.94%（同比下降0.14%），管理费用率3.80%（同比上升0.09%），财务费用率为负0.13%（同比上升0.64%），研发费用率4.50%（同比下降0.24%）。

5. **市场竞争与产品发展**： - 公司在通用减速机、工业齿轮箱、捷诺传动、精密传动等领域布局，积极推进国产替代，提升市场占有率。

- 技术储备进展顺利，尤其在高端数控机床与机器人应用领域。

6. **盈利预测与投资评级**： - 下调2024-2026年归母净利润预测：2024年3.14亿元（原值4.95亿元），2025年4.21亿元（原值5.63亿元），2026年4.90亿元（原值6.48亿元）。

- 当前股价对应动态PE分别为21/15/13倍。

- 维持“增持”评级，考虑公司技术储备深厚且具有长期成长性。

7. **风险提示**： - 下游复苏不及预期风险。

- 市场竞争加剧风险。

- 技术研发风险。

以上信息为国茂股份2024年三季报的主要内容，涵盖了业绩表现、市场竞争、产品发展、盈利预测及风险提示等方面。