信达证券-2月债市等待破局-250210

- 债市情绪有所回暖，但短期资金面仍面临不确定性，央行未显著推动资金转松的意愿。

- 政府债供给上升可能成为检验央行态度的试金石，预计2月净融资规模将达到1.64万亿。

- 市场短期震荡格局或将持续，真正破局需等待3月基本面与政策态势的明朗。

债券标的：10年期国债 操作建议：关注短期市场震荡，待基本面与政策态势明朗后再考虑操作。

理由： 1. 债市情绪转暖，资金面趋于宽松，但短期仍存在不确定性，特别是在资金“失锚”的情况下。

2. 央行似乎并没有推动资金面大幅转松的意愿，且1月的资金收紧主要是为了影响短端利率，控制长债利率过快下行的目标尚未实现。

3. 政府债供给的上升可能成为检验央行态度的试金石，预计2月政府债净融资规模将达到1.64万亿，短期内可能出现类似1月的发行放量状态。

4. 短期内资金与债券市场的具体状态仍需持续跟踪，风险因素包括财政投放力度和货币政策不及预期。