中航西飞：国泰海通证券-中航西飞-000768-2024年报点评：业绩符合预期，利润端稳健增长，协同降本初见成效-250406

投资标的：中航西飞（000768） 推荐理由：公司受益于航空武器升级及民机需求增长，业绩稳健，2024年归母净利润预计达10.23亿元，增长18.87%。

协同降本初见成效，盈利能力稳定，未来业绩有望持续改善，维持增持评级，目标价35.94元。

1. 中航西飞2024年业绩符合预期，营收增长7.23%，归母净利润增长18.87%，利润端稳健提升。

2. 公司受益于军民用航空市场需求增长，协同降本初见成效，预计未来业绩将持续改善。

3. 维持目标价35.94元，给予2025年77.82倍PE，维持“增持”评级，风险主要来自于特种下游需求和民航产能爬坡不及预期。

中航西飞（股票代码：000768）2024年报点评显示，公司的业绩符合预期，利润稳健增长，协同降本初见成效。

投资要点包括维持目标价35.94元，维持增持评级。

公司受益于航空武器升级换代和民用飞机发展需求的提升，预计盈利水平将持续改善。

具体数据方面，2024年公司实现营收432.16亿元，同比增长7.23%；归母净利润为10.23亿元，同比增长18.87%。

在2024年第四季度，公司单季度实现营收143.95亿元，同比增长21.09%；归母净利润为0.79亿元，同比增长38.59%。

公司的毛利率为5.85%（下降1.02个百分点），净利率为2.37%（上升0.23个百分点），显示出净利率稳中有升。

公司在自主创新和军民协同方面表现良好，积极参与国防现代化建设及航空武器装备升级，受益于下游军民市场需求提升。

作为我国主要的军用大中型运输机、轰炸机和特种飞机制造商，公司在民机部件生产制造方面也占有重要地位。

未来展望中，公司将继续抓住民机发展新机遇，统筹国内和国际市场，推进民用航空产业的高质量、低成本可持续发展。

主要承担的项目包括C909、C919、AG600和B737等。

催化剂方面，军用航空装备批产提速和民用航空市场需求回暖将推动业绩增长。

风险提示包括特种下游需求不及预期和民航下游产能爬坡不及预期。