海优新材：东吴证券-海优新材-688680-2023年报&2024一季报点评：2024Q1业绩符合预期，盈利环比有所改善-240502

投资标的：海优新材 推荐理由：公司胶膜出货逐步提升，拓展新材料为第二增长极，盈利预测增长，维持“增持”评级。

1. 海优新材2023年营收下降，净利润大幅下滑，2024Q1业绩符合预期，盈利有所改善。

2. 公司胶膜出货量逐步提升，但盈利受价格下行影响，2024Q1仍亏损，预计2024-2026年盈利将逐步增加。

3. 考虑行业竞争激烈，投资者应注意竞争加剧和政策风险，维持“增持”评级。

1. 公司2023年营收48.72亿元，同比-8%，归母净利润-2.29亿元，同比-556%，扣非归母净利润2.45亿元，同比-963%。

2. 2023Q4实现营收9.23亿元，同环比-21%/-40%，归母净利润-1.53亿元，同环比-84%/-272%，扣非归母净利润-1.47亿元，同环比-57%/-183%。

3. 2024Q1实现营收8.77亿元，同环比-35%/-5%，归母净利润-0.19亿元，同环比-183%/88%，扣非归母净利润-0.22亿元，同环比-192%/85%。

4. 公司2023年实现胶膜出货5.6亿平，同增29%+，2023Q4出货约1.2亿平，环降约30%，2024Q1出货同比略降，环比略增，预计2024年全年公司胶膜出货7-8亿平，同增20%+。

5. 公司2024Q1期间费率约7.9%，同环比+2.45pct/+0.32pct，2024Q1末公司存货约6.4亿元，较2023年末降低0.9亿元。

6. 下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利0.5/1.5/2.2亿元，同增+123%/182%/48%。

7. 风险提示：竞争加剧、政策不及预期。