顺络电子：山西证券-顺络电子-002138-2024Q1淡季不淡，新兴产业打开电感龙头成长空间-240425

投资标的：顺络电子 推荐理由：公司淡季不淡，新兴产业发展空间广阔，汽车电子、光伏、储能等领域布局良好，具有较强的竞争优势和发展潜力。

1. 顺络电子2024年一季度营收和利润同比大幅增长，汽车电子和新兴产业发展空间广阔。

2. 公司毛利率持续提升，产品结构优化，短期库存保持健康水平。

3. 公司战略性布局新兴产业，预计未来三年归母净利润稳步增长，具有投资价值。

1. 顺络电子2024年一季度财报数据：营业收入12.59亿元，同比增长22.86%；归母净利润1.70亿元，同比增长111.26%；扣非净利润1.58亿元，同比增长156.73%。

2. 2024Q1毛利率为36.95%，同比增加4.77个百分点。

3. 2024Q1各业务线收入情况：信号处理收入同比增长27.87%，占比42.6%；电源管理收入同比-0.07%，占比32.6%；汽车电子或储能专用收入同比+93.42%，占比15.1%；陶瓷、PCB及其他收入同比增长26.82%，占比9.7%。

4. 2024Q1存货为9.58亿元，同比增长12.4%；存货周转天数为103.3天。

5. 公司战略性布局汽车电子、光伏、储能、数据中心、物联网、模块模组等新兴产业，获得各行业全球标杆企业广泛认可，大客户不断突破。

6. 投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润和EPS，给予“买入-A”评级。

7. 风险提示：下游行业需求变化风险、技术研发风险、行业竞争加剧风险、汇率风险。