中原证券-后布雷顿森林体系下全球资产价格走势及启示-250421

- 布雷顿森林体系的瓦解导致全球货币循环和资产定价逻辑发生变化，后续形成了无体系的国际货币体系。

- 中美贸易摩擦升级及美国的“对等关税”政策对全球多边贸易、国际投资格局及货币体系产生显著冲击，影响全球资产价格。

- 预计二季度市场避险情绪加剧，全球资本市场震荡加大，国内市场也难以独善其身，需提前做好风险应对预案。

本报告主要探讨了后布雷顿森林体系下全球资产价格的走势及其启示，尤其关注中美贸易摩擦对全球经济和市场的影响。

首先，布雷顿森林体系自1944年建立，以美元为核心，促进了二战后国际贸易与金融稳定。

然而，由于制度缺陷和经济环境变化，该体系在70年代逐渐瓦解，取而代之的是牙买加体系，导致全球货币流通和资产定价逻辑发生重要变化。

其次，近期美国实施“对等关税”政策，引发了国际社会的强烈反对和全球金融市场的剧烈波动，进一步加剧了中美贸易摩擦。

这一现象不仅影响了全球多边贸易体系和国际投资格局，也对国际货币体系的运行产生了深远影响，成为全球经济复苏进程中的一大隐忧。

报告通过梳理布雷顿森林体系解体以来的资产价格走势，分析了其中的周期性特征和主要影响因素，并结合2018年以来的中美贸易摩擦，探讨了这些因素对中国经济及A股市场的潜在影响。

最后，报告指出，预计在未来二季度，由于多国间的关税反制和谈判博弈，市场的避险情绪将进一步增强，全球资本市场可能出现更大幅度的震荡，国内市场也难以独善其身。

对于A股市场的大幅震荡与调整，应提前做好投资风险监测和持仓变动的应对预案，以应对不确定性带来的挑战。