商贸零售行业：天风证券-商贸零售行业：永辉超市，名创优品CEO领衔组织重塑，供应链重塑+区域聚焦打开盈利拐点-250324

- 永辉超市在叶国富的领导下，通过“四化三力三变”战略重塑组织和供应链，提升管理效率和产品经营能力。

- 计划到2025年关停250-350家低效门店，聚焦核心区域，转型为小型超市和高品质社区超市，以优化盈利。

- 当前改革红利释放期，长期增长潜力值得关注，但需警惕行业竞争和宏观经济风险。

永辉超市于2025年召开临时股东大会，宣布改革领导小组，由名创优品CEO叶国富担任组长，推进“433”改革规划。

该规划包括“四化”（国际化、现代化、职业化、专业化）、“三力”（学习力、执行力、创造力）和“三变”（组织、运营、供应链变革）。

具体措施包括：将运营层级压缩至三级，提升管理效率；聚焦品质零售，控制商品SKU在8000-15000之间；推动供应链直采和自有品牌发展，计划到2025年自有品牌占比达40%。

公司目标是通过减亏和优化盈利，计划调改200家门店，关店250-350家，逐步转向小型超市。

永辉超市还将退出黑龙江和吉林市场，以优化资源配置。

投资建议认为公司正处于改革红利释放期，未来有望实现长期增长，但需关注行业竞争和宏观经济风险。

投资标的：永辉超市 推荐理由： 1. 组织扁平化：永辉超市通过压缩运营层级，提升管理效率，预计将提高整体运营能力。

2. 业态小型化：逐步过渡到2000-3000平方米的小型超市和高品质社区超市，有助于更好地满足消费者需求。

3. 聚焦品质零售：学习胖东来模式，控制商品SKU配置在8000-15000范围内，提升商品质量和顾客体验。

4. 供应链重塑：推动裸价直采和自有品牌开发，计划到2025年自有品牌占比达到40%，有望降低成本并提高毛利。

5. 战略收缩：退出黑龙江和吉林市场，聚焦核心区域，有助于优化资源配置和降低运营成本。

6. 改革红利释放期：当前公司正处于改革的关键阶段，零售模型的可复制性预计将支撑长期增长。

总体来看，永辉超市的改革措施将系统性提升人货场效率，有望改善利润端，建议积极关注。