仙鹤股份：国投证券-仙鹤股份-603733-浆价回落+自制浆产能释放，盈利能力有望改善-240818

投资标的：仙鹤股份（603733） 推荐理由：公司2024H1营收和净利润大幅增长，产能释放和下游需求复苏驱动业绩提升。

浆纸一体化进程顺利，预计未来盈利能力改善。

给予2024年14xPE，目标价20.72元，维持买入评级。

- 仙鹤股份2024H1营收46.04亿元，归母净利润5.50亿元，分别同比增长22.23%和204.73%，显示出强劲的业绩增长。

- 公司下游消费逐步复苏，食品与医疗包装材料等高增长赛道表现突出，预计H2将实现量价双增。

- 自制浆产能逐步释放，预计到2024年底将达到约70万吨，成本优势将显现，有望进一步提升盈利能力。

1. 仙鹤股份2024年半年报数据：营收46.04亿元，同比增长22.23%；归母净利润5.50亿元，同比增长204.73%；扣非后归母净利润4.99亿元，同比增长237.55%。

2. 下游消费逐步复苏，公司食品与医疗包装材料系列、日用消费系列、电气及工业用纸系列产品增长。

3. 公司在湖北和广西的自产浆项目正在加快推进中，预计2024年底将能够实现自制木浆的供应。

4. 2024H1公司毛利率为17.69%，同比增长8.58pct，期间费用率下降。

5. 预计仙鹤股份2024-2026年营业收入和归母净利润增长预期。

6. 给予24年14xPE，目标价20.72元，维持买入-A的投资评级。