东方证券-25年下半年主题投资方向：从五因子筛选主题投资-250602

- 2025年上半年行业表现分化，汽车、美容护理、有色金属等行业领涨，而煤炭、房地产等行业回调明显。

- 主题投资逻辑主导多个行业的上涨，强调基本面与主题的交叉联动可带来超额收益。

- 下半年看好科技方向，尤其是具身智能和人工智能，这两个主题具备持续投资价值的五因子支持。

- 投资需注意产业发展进程及主题行业的不确定性，预期与实际表现可能存在差异。

该投资报告分析了2025年下半年的主题投资方向，主要通过五个因子筛选具备可持续投资价值的主题。

报告指出，2025年前五个月的市场表现出现明显分化，汽车、美容护理和有色金属行业表现突出，而煤炭、房地产和非银金融行业则遭遇回调。

行业的表现与政策导向和产业周期密切相关，显示出A股市场的结构化行情特征。

主题投资的核心驱动力来自于产业趋势和市场需求的变化，如美容护理行业受益于新消费升级和不同年龄群体的需求，而机械设备行业则因机器人主题的推动而表现良好。

报告强调，主题投资需依赖行业基本面作为验证基础，主题与基本面的联动关系能够放大超额收益。

在下半年的投资方向上，报告看好科技领域，尤其是人工智能、具身智能、无人驾驶及军工板块。

这些主题符合五因子的标准，并具备动态变化潜力，可能改变市场预期。

风险提示方面，报告提到产业发展可能受政策、技术和产业规律的影响，导致进程不及预期。

同时，相关主题行业的投资机会存在不确定性，预期表现与实际表现可能存在差异。

本报告的投资建议及理由为： - 下半年主要看好科技方向，包括人工智能、具身智能、无人驾驶等新质生产力。

- 军工板块同样值得关注。

- 具身智能和人工智能是科技板块内最大的两个主题，满足五因子的条件。

- 五因子动态变化将改变市场预期，具备持续生命力。

- 投资需关注产业发展进程及政策、技术影响带来的不确定性。