老百姓：开源证券-老百姓-603883-公司信息更新报告：2024H1利润端短期承压，毛利率稳中有进-240904

投资标的：老百姓（603883） 推荐理由：2024H1公司营收稳健，毛利率提升，尽管短期利润承压，但长期有望实现稳健增长。

公司持续优化门店盈利能力，市场覆盖广泛，市占率提升潜力大，维持“买入”评级。

- 2024H1公司营收109.40亿元，归母净利润5.03亿元，短期利润承压，但长期有望稳健成长，维持“买入”评级。

- 医药零售业务稳健发展，毛利率和营收均有所增长，门店数量持续增加，覆盖全国18个省份。

- 风险因素包括市场竞争加剧和拓展进展不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1公司营收为109.40亿元，同比增长1.19%。

- 归母净利润为5.03亿元，同比下降2.05%。

- 扣非归母净利润为4.82亿元，同比下降1.79%。

- 2024Q2单季度营收为54.01亿元，同比增长0.56%；归母净利润为1.81亿元，同比下降18.23%。

2. **盈利能力**： - 2024H1毛利率为34.32%，同比提升1.60个百分点。

- 净利率为5.37%，同比下降0.29个百分点。

3. **费用情况**： - 2024H1销售费用率为21.80%，同比上升1.34个百分点。

- 管理费用率为4.90%，同比上升0.51个百分点。

- 财务费用率为0.82%，同比上升0.01个百分点。

4. **盈利预测调整**： - 下调2024-2026年归母净利润预测，分别为9.83亿元、11.31亿元、13.02亿元。

- 相应的EPS为1.29元、1.49元、1.71元。

- 当前股价对应PE分别为10.4倍、9.0倍、7.9倍。

5. **业务细分**： - 医药零售营收90.22亿元，同比增长1.41%，毛利率38.41%。

- 加盟、联盟及分销营收18.38亿元，同比增长1.55%，毛利率13.33%。

- 中西成药营收88.59亿元，同比增长5.76%，毛利率32.21%。

6. **市场覆盖**： - 截至2024H1，公司拥有门店14,969家，报告期内新增门店1,625家。

- 门店网络覆盖全国18个省份，新增门店中优势省份及重点城市占比88%。

7. **风险提示**： - 市场竞争加剧。

- 优势省份拓展不及预期。

- 控费进展不及预期。

8. **评级**： - 维持“买入”评级，长期有望稳健成长。

以上信息为投资决策提供了重要依据。