非金属建材行业：国金证券-非金属建材行业点评：新疆煤化工再推进，国能准东煤制气一期获核准-250319

- 国家能源集团的准东煤制天然气项目获得核准，标志着新疆煤化工项目审批进度加快，预计将在未来五年内建设多个煤化工项目，总投资额可达6318亿元。

- 新疆煤炭资源丰富，2024年煤炭产量同比增长17.5%，为煤化工项目提供了有力支持，煤制气项目具备经济性，运输成本相对较低。

- 建议关注新疆煤化工相关的EPC、设备和民爆市场，未来增长潜力可期，但需警惕项目落地不及预期和区域竞争加剧的风险。

新疆煤化工行业正在快速发展，国家能源集团的准东煤制天然气项目已获得国家发改委核准，年产合成天然气20亿立方米。

项目审批进度超出预期，预计2024年将加快推进。

新疆煤炭资源丰富，储量占全国的17%，并计划到2025年煤炭产能达到4.6亿吨。

煤制气项目具备经济性，运输成本相对较低，毛利率在21-39%之间。

预计未来煤制气项目还将有降本空间，主要来自管道输送费用的降低。

建议关注EPC、设备及民爆环节的投资机会，但需注意项目落地不及预期及市场竞争加剧的风险。

投资标的：EPC环节、设备环节、民爆环节 推荐理由： 1. 新疆煤化工进入高速发展期，国家能源集团准东煤制气项目获得核准，项目进度超预期，显示出政策支持和市场需求的强劲。

2. 新疆地区煤炭资源丰富，煤化工项目投资总额可达6318亿元，未来五年将陆续建设，提供了广阔的市场空间。

3. 新疆煤制气项目具备经济性，煤价相对较低，运输成本合理，预计未来还有降本空间，增强了项目的竞争力。

4. 随着煤化工项目的推进，新疆民爆市场也将持续增长，相关行业的投资机会值得关注。

风险提示包括煤制气项目落地不及预期、国际油价波动影响煤制油和煤制烯烃项目的进展，以及新疆区域竞争加剧等。