晨光生物：华鑫证券-晨光生物-300138-公司事件点评报告：利润端显著改善，生产优势带动放量-250508

投资标的：晨光生物（300138） 推荐理由：公司2025年一季度归母净利润同比大增184%，毛利率提升显著，原材料成本下降，生产效率高。

棉籽及植提业务快速增长，预计未来盈利持续改善，维持“买入”评级，EPS预测逐年上升。

- 晨光生物2025年一季度净利润大幅增长184%，主要受益于原材料成本下降和高效生产优势。

- 棉籽业务实现扭亏为盈，植提业务收入增长显著，特别是甜菊糖和食品级叶黄素表现突出。

- 预计2025-2027年EPS持续增长，维持“买入”评级，但需关注宏观经济和行业竞争风险。

晨光生物在2025年4月25日发布了一季报，2025年第一季度总营收为17.16亿元，同比减少1%；归母净利润为1.09亿元，同比大幅增长184%；扣非归母净利润为0.96亿元，同比增长98%。

公司毛利率同比增加6个百分点至14.16%，主要是由于原材料采购成本大幅下降，释放了毛利空间。

销售和管理费用率分别同比小幅变化，净利率同比增加5个百分点至6.48%。

公司在棉籽业务和植提业务方面表现良好，棉籽类业务收入为7.60亿元，同比减少9%，但实现了扭亏为盈；植提类主力产品收入同比增长14%至8.67亿元，多个产品销量创历史新高。

预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.73元、0.94元和1.07元，当前股价对应市盈率（PE）分别为16倍、12倍和11倍，维持“买入”投资评级。

风险提示包括宏观经济下行、消费复苏不及预期、行业竞争加剧等因素。