慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：关税博弈下，我国制造业出海进程如何？-250425

1. 美对华关税政策显著加速了中国制造业出海进程，主要向东盟转移，重点从劳动密集型行业向装备制造业过渡。

2. 对外直接投资活动频繁，短期内能有效拉动资本品出口，长期有利于境外业务收入增长。

3. 未来对美出口依赖度高的行业，如手机和自动数据处理机，出海意愿将进一步上升。

该投资报告分析了在关税博弈背景下，中国制造业的出海进程，主要从三个维度进行探讨。

首先，从出海进程的阶段来看，中国制造业的出海逐渐向装备制造行业转型，经历了从产能扩张到出海后期的五个阶段。

具体分析了纺织品、化工制品、塑料和橡胶制品、金属制品、交通运输设备和家具等行业的出海状态，发现纺织品行业已进入出海后期，而化工制品和塑料、橡胶制品则处于产品向产能出海的过渡阶段。

其次，在对外直接投资方面，全球对外直接投资总量下降，但东盟的吸引力上升，中国对外直接投资向东盟偏移明显。

中国企业通过海外布局抵消美方关税影响，尤其是在制造业领域的投资活动显著增加。

最后，上市公司对外投资活动的频繁性增强，东盟成为主要投资目的地。

对外投资能够提升企业的境外业务收入，短期内促进中间品和资本品的出口。

未来，手机、自动数据处理机等对美出口依赖较高的行业出海意愿将进一步上升。

综合来看，报告指出美对华关税政策加速了中国制造业的出海进程，主要方向为东盟，且出海产品逐步向装备制造领域转型，预计对外直接投资将有效拉动资本品出口并利好境外业务收入增长。

本报告的投资建议及理由为： - 美对华关税显著加速了我国制造业出海进程，上市公司对外投资活动频繁。

- 出海主要方向为东盟，产品逐步由劳动密集型转向装备制造业。

- 对外直接投资短期内能够有效拉动资本品出口，长期利好境外业务收入增长。

- 手机、自动数据处理机、蓄电池等对美出口依赖度高的行业出海意愿将进一步上升。