西南证券-宏观周报：MLF工具重磅调整，美国关税风云又起-250328

- 中国通过释放内需和科技创新来推动全球经济，同时财政收入有所改善，工业企业利润降幅收窄。

- 人民银行调整MLF工具，转向美式招标，提升货币政策传导效率。

- 美国加征汽车关税可能短期影响非美车企盈利，制造业和服务业表现分化，需关注未来经济数据与政策变化。

本周宏观经济周报重点关注了中国和美国的经济动态及政策调整。

在国内，工业企业利润降幅有所收窄，显示出一定的改善趋势。

3月23日，中国发展高层论坛在北京召开，强调通过内需和科技创新为全球经济注入确定性。

财政部公布的数据显示，1-2月全国一般公共预算收入同比下降1.6%，支出增加3.4%，后续财政空间有望改善。

中国人民银行宣布MLF将采用美式招标方式，政策利率体系将以DR007为核心，旨在提升货币政策传导效率。

国家统计局数据显示，1-2月规模以上工业企业利润同比下降0.3%，降幅较2024年收窄，未来随着积极财政政策的实施，工业企业利润有望持续修复。

在海外，美国制造业和服务业表现分化，特朗普宣布对所有进口汽车征收25%关税，可能短期内损害非美车企盈利能力。

日本制造业PMI初值下降，服务业PMI也有所下滑，引发市场对经济复苏的担忧。

美国与俄罗斯、乌克兰在黑海的会谈取得一定进展，但结构性矛盾依然存在。

高频数据方面，上游原材料价格普遍上涨，动力煤和水泥价格有所波动。

房地产销售显著回升，乘用车市场日均零售同比增长8%。

物价方面，蔬菜价格小幅下降，而猪肉价格略有上升。

下周重点关注中国和日本的PMI数据、德国零售销售、美国失业率及非农就业人口变动等经济指标。

同时需警惕政策落地节奏不及预期和海外经济波动带来的风险。