君亭酒店：东吴证券-君亭酒店-301073-2023年报及2024一季报点评：淡季业绩基本符合预期，旺季叠加直营店爬坡值得期待-240425

投资标的：君亭酒店 推荐理由：作为中高端精选服务酒店龙头，公司实现中高端和高端商务、度假品牌全覆盖，直营模式为主，差异化运营打造稀缺品牌优势。

随着新项目业绩爬坡和全国化扩张，公司盈利能力有望持续修复。

PE估值合理，维持“增持”评级。

1. 君亭酒店2023年营收和净利润同比增长，2024一季度业绩基本符合预期，直营店爬坡效应显著。

2. 公司品牌结构完善，新开业酒店数量较多，预计盈利能力持续修复。

3. 根据最新财务数据，维持君亭酒店的“增持”评级，但需关注行业竞争加剧和直营新项目爬坡期对业绩的影响。

- 2023年实现营收5.34亿元，同比+56.2% - 2023Q4营收为1.52亿元，同比+61.5% - 2024Q1营收为1.60亿元，同比+67.3% - 2023全年直营店OCC/ADR/RevPAR分别为65.1%/492元/320元 - 2024Q1直营店OCC/ADR/RevPAR分别为61.5%/552元/315元 - 2024年预计新开业酒店63家 - 2024-2026年归母净利润分别为1.4/2.1/2.7亿元 - 对应PE估值为37/24/18倍 - 维持“增持”评级