医药行业：德邦证券-医药行业周报：如何看待医药电商后续发展-241020

- 医药电商在医药零售领域增速迅猛，线上药店销售增速高于实体药店，尤其是处方药市场潜力巨大。

- 行业竞争格局稳固，龙头企业如京东健康和阿里健康具备规模优势，盈利能力逐步改善。

- 随着医保政策的逐步明朗，线上医药零售有望维持高速增长，建议关注行业龙头企业。

**医药行业周报核心要点总结：** 1. **医药电商发展趋势**： - 医药电商是医药零售领域增速最快的部分，2024年H1线上药店销售额同比增长17.3%，高于实体药店的2.7%。

- 线上市场增量主要来自处方药，随着相关法规和医保政策的逐步明确，线上购药门槛降低。

2. **市场竞争格局**： - 阿里健康和京东健康在医药零售市场占有率超过72%，竞争格局稳固。

- 行业龙头具备较强的履约能力和用户运营优势，毛利率回升，盈利能力改善。

3. **投资建议**： - 关注行业龙头企业：京东健康、阿里健康。

- 预计线上医药零售仍能维持较高速增长，主要增量来自处方药。

4. **行情回顾**： - 2024年10月14日至10月18日，医药生物板块指数上涨1.0%，表现优于沪深300指数。

- 2024年初至今，医药生物板块指数下跌11.8%，表现不佳。

5. **投资策略**： - 看好超跌白马股、短期有积极变化的企业、基本面扎实的公司以及业绩预期高增速的企业。

- 推荐的投资组合包括康方生物、和黄医药、人福医药等。

6. **风险提示**： - 行业政策风险、供给端竞争加剧风险、市场需求不及预期风险。

投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. 京东健康 2. 阿里健康 3. 康方生物 4. 和黄医药 5. 人福医药 6. 恩华药业 7. 苑东生物 8. 派林生物 9. 仙琚制药 10. 鱼跃医疗 ### 推荐理由： 1. **医药电商市场增长潜力**：医药电商在医药零售领域增速最快，尤其是处方药的线上市场增量显著，随着相关政策的逐步明朗，线上医药零售有望维持较高速的增长。

2. **竞争格局稳固**：阿里健康和京东健康在医药零售市场的市占率均在72%以上，龙头企业具备较强的市场竞争力和规模优势。

3. **盈利能力改善**：行业龙头的毛利率重回上升通道，期间费用率逐步降低，盈利能力正在改善，适合长期投资。

4. **政策支持**：随着医保政策的逐步普及，线上购药的门槛降低，推动医药电商的发展。

5. **多元化投资机会**：建议关注创新药、中药、原料药及部分医疗器械等子领域，具有基本面扎实和业绩预期高增速的企业。

### 风险提示： - 行业政策风险 - 供给端竞争加剧风险 - 市场需求不及预期风险 以上是根据投资报告提取的投资标的及其推荐理由。