中信特钢：东方证券-中信特钢-000708-2024年报点评：拐点浮现，分红高企，发力高端，前景可期-250402

投资标的：中信特钢（000708） 推荐理由：公司2024年业绩环比改善显著，抓住高端市场机会，重点产品销量增长，持续高分红，增强投资者回报。

未来高端产品研发前景广阔，预计2025-2027年每股收益稳步提升，维持买入评级。

- 中信特钢2024年营业收入和净利润有所下降，但第四季度业绩显著改善，显示出拐点迹象。

- 公司积极拓展高端产品市场，特别是在轴承、新能源汽车等领域，销量增长显著。

- 2024年度公司将派发高额现金红利，增强投资者回报，维持买入评级，目标价15.68元。

- 风险包括产品结构转型进度、原材料价格上涨及宏观经济波动等。

1. 公司2024年实现营业收入1092.03亿元，同比下降4.22%；归母净利润51.26亿元，同比下降10.41%；扣非归母净利润49.75亿元，同比下降5.48%。

2. 2024年第四季度业绩环比显著改善，归母净利润12.90亿元，环比增长16.09%；扣非归母净利润12.36亿元，环比增长15.47%，同比增长14.87%。

3. 第四季度毛利率为14.39%，环比增长1.88个百分点，同比增长2.90个百分点，明显好于全年毛利率12.85%。

4. 公司在轴承、新能源汽车等行业抓住发展机遇，轴承钢销量同比增长6%；汽车用钢国产化项目销量同比增长38%；新能源汽车用钢销量同比增长29%。

5. 小巨人项目全年销量738万吨，同比增长10%；“两高一特”产品全年销量同比增长23%。

6. 公司在研发高端产品方面取得进展，涉及大型风电、高铁、航空航天、3D打印等领域的特种材料。

7. 2024年度公司分红预案为每10股派发现金红利5.07元（含税），合计派发现金25.6亿元，占归母净利润的49.95%。

8. 盈利预测调整为2025-2027年每股收益分别为1.12、1.20、1.28元。

9. 根据可比公司2025年14倍PE估值，目标价为15.68元，维持买入评级。

10. 风险提示包括产品结构转型升级进度低于预期、原材料价格上涨、降本幅度未达预期、特钢下游行业发展速度低于预期及宏观经济波动风险。