食品饮料行业：爱建证券-食品饮料行业跟踪报告：白酒持续筑底，聚焦高景气主线-250609

- 食品饮料板块本周有所调整，白酒行业在淡季中表现出一定的抗跌性，预计在政策刺激下将迎来估值修复机会。

- 啤酒行业在消费旺季有望提速增长，软饮料和乳制品市场表现良好，长远看将保持较高景气度。

- 投资建议聚焦业绩确定性强的优质酒企和高景气度的大众消费品，关注市场份额提升和新渠道的成长机会。

本周（6.3-6.6），食品饮料板块整体下跌0.45%，在申万一级行业中排名29/31。

零食和保健品表现较好，分别上涨4.85%和2.20%；而烘焙食品和其他酒类则下跌。

个股方面，均瑶健康、乐惠国际等涨幅显著，而承德露露、养元饮品等跌幅较大。

白酒方面，端午节并非明显消费旺季，需求承压，但龙头企业通过稳价和渠道管控，库存低位，预计需求修复将快速传导。

行业低估值和内需刺激政策提供防御性投资机会，头部酒企分红率和股息率上升，未来有望迎来估值修复。

啤酒行业在消费旺季即将来临，预计销量将加速增长，成本端小幅回落为盈利提供弹性。

软饮料行业表现良好，预计全年业绩增长确定性强，功能饮料等细分市场将保持快速增长。

乳制品行业复苏迹象显现，预计原奶价格将在2025年下半年企稳，龙头企业盈利能力有望提升。

休闲食品行业保持高景气度，渠道变革和产品创新持续推动增长。

投资建议方面，白酒优先选择业绩确定性强的龙头公司，关注贵州茅台、五粮液等；大众品则聚焦高景气成长主线，建议关注东鹏饮料、农夫山泉等。

风险提示包括政策实施效果不及预期和消费需求低于预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 贵州茅台 推荐理由：作为高端酒，具备稳定的批价和稳固的护城河，股息率具吸引力。

2. 五粮液 推荐理由：同样是高端酒，具备稳定的批价和稳固的护城河，股息率具吸引力。

3. 山西汾酒 推荐理由：品牌力和渠道力仍处上行期，具备成长潜力。

4. 东鹏饮料 推荐理由：主力产品市场份额提升，第二曲线高成长，具备高景气成长主线。

5. 农夫山泉 推荐理由：主力产品市场份额提升，具备高景气成长主线。

6. 卫龙美味 推荐理由：继续受益于渠道增长和新品放量，具备成长潜力。

7. 盐津铺子 推荐理由：继续受益于渠道增长和新品放量，具备成长潜力。

8. 青岛啤酒 推荐理由：低基数下旺季动销改善，收入环比提速，具备成长潜力。

以上标的在当前行业调整期具备较强的业绩确定性或成长潜力，建议关注。