中集集团：东吴证券-中集集团-000039-2025年一季报点评：归母净利润5.4亿同比提升550%，核心板块经营稳健-250429

投资标的：中集集团（000039） 推荐理由：2025年一季度公司业绩显著提升，归母净利润同比增长550%。

集装箱和能化板块稳健增长，海工订单充足，盈利能力提升，未来发展前景看好，维持“买入”评级。

- 中集集团2025年一季度实现营业收入360亿元，同比增长11%，归母净利润5.4亿元，同比增长550%，核心业务表现稳健。

- 集装箱销量和能化板块的订单均实现显著增长，海工板块订单达到63亿美元，未来业绩增长可期。

- 公司盈利能力提升，费用控制稳定，维持2025-2027年归母净利润预测，给予“买入”评级。

中集集团在2025年第一季度实现营业总收入360亿元，同比增长11%；归母净利润为5.4亿元，同比增长550%；扣非归母净利润为5.2亿元，同比增长132%。

公司集装箱产销稳健增长，干箱销量53万TEU，同比增长7%；冷箱销量3.6万TEU，同比增长291%。

中集世联达的营收和盈利指标也同比稳健增长，能化板块核心公司中集安瑞科Q1实现营收58亿元，同比增长24%。

截至Q1末，海工板块累计在手订单63亿美元，同比增长34%。

公司的销售毛利率为12.1%，同比提升1.0个百分点，销售净利率为2.0%，同比提升1.3个百分点。

期间费用率为8.5%，同比提升0.6个百分点，费控能力维持稳定。

展望未来，集装箱制造量价有支撑，海工和能化设备订单饱满，预计将助力公司稳健发展。

集运贸易量增加和旧箱更新背景下，集装箱制造仍有支持；能化设备订单充足，中集安瑞科在手订单为283亿元；海工板块排产已至2027年，订单兑现将支持业绩增长。

公司预计2025-2027年归母净利润分别为30亿元、38亿元和46亿元，当前市值对应PE分别为14倍、11倍和9倍，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动、地缘政治风险和原油价格波动等。