太平洋证券-策略日报：调整-250619

- 债券市场受避险资金流入影响，预计未来将重拾涨势，尤其在地缘冲突加剧的背景下。

- A股市场面临波动率放大的风险，建议投资者获利了结并关注低位板块。

- 美股短期内将继续震荡整理，关注美债利率上行可能带来的市场变化。

- 人民币有望升至7.1附近，商品市场中乐观投资者可考虑轻仓试多。

本投资报告从宏观到微观的逻辑梳理如下： 1. **宏观经济环境**：全球市场面临地缘冲突加剧和基本面疲弱的挑战，导致股市波动率低迷，未来更可能出现向下调整。

债市将受益于避险资金的流入。

2. **债券市场**：短端利率持平，长端小幅上涨。

预计随着股市波动率上升，债券市场将重拾涨势。

3. **A股市场**：市场整体震荡走低，成交量小幅放大，个股普跌。

基本面乏力下，建议投资者获利了结，转向低位的红利和农业等板块。

4. **美股市场**：美联储维持利率不变，市场对通胀压力的担忧加剧。

美债利率上行，可能重新引发市场对衰退的关注，短期内美股将继续震荡整理。

5. **外汇市场**：人民币兑美元升值，预计将升至7.1附近，受中美贸易利好影响。

6. **商品市场**：文华商品指数小幅上涨，地缘冲突导致原油波动率高，建议投资者观望。

技术面显示底部企稳，乐观者可尝试轻仓试多。

7. **政策与要闻**：国内光伏行业减产升级，稀土出口许可审查加快，分红险竞争规范；国外朝鲜发射火箭炮，日本削减债券发行规模。

8. **交易策略**：债券市场看好避险需求，A股需警惕波动率放大，美股短期整理，外汇市场人民币看涨，商品市场可轻仓试多。

9. **风险提示**：需关注贸易战加剧、地缘风险和欧洲主权信用风险的潜在影响。

本报告的投资建议及理由为： - 债券市场：避险资金流入可能使债券重拾涨势。

- A股市场：警惕未来波动率放大，建议规避拥挤板块，适当获利了结。

- 美股市场：短期内将继续震荡整理，关注二次调整的风险。

- 外汇市场：预计人民币有望升至7.1附近。

- 商品市场：乐观投资者可尝试轻仓试多。