建材行业：财通证券-建材行业策略周报：格局改善+降本增效，消费建材利润弹性可期-250506

- 2025年建材行业整体格局改善，涂料行业业绩表现优于其他细分领域，部分企业通过降本增效实现利润弹性。

- 地产市场小阳春显现，消费建材收入增长乏力，但三棵树等企业逆势增长。

- 投资建议关注C端企业如三棵树、兔宝宝等，B端企业如东方雨虹也值得关注，需警惕宏观经济和原材料价格波动风险。

建材行业策略周报指出，2025年消费建材行业面临业绩分化，涂料行业表现优于其他领域。

尽管地产市场有所回暖，消费建材收入增长乏力，部分企业因基数效应和需求滞后而收入下滑。

原材料价格持平或略降，但竞争激烈导致价格战持续，部分企业毛利率下降。

三棵树和北新建材在渠道拓展上取得成效，收入实现增长。

整体趋势上，企业聚焦降本增效，费用率有所降低。

展望2025年，核心关注竞争格局改善和降本增效情况，涂料行业已出现价格回升趋势，其他行业也可能逐步跟进。

投资建议中，长期看好C端企业如三棵树、兔宝宝等，反弹关注B端企业如东方雨虹等。

风险因素包括宏观经济下行、地产市场波动和原材料价格上涨。

投资标的及推荐理由： 1. 三棵树：长期看好C端市场，竞争格局改善，降本增效下实现业绩同增123%，且在涂料行业中已看到价格底部反弹的趋势。

2. 兔宝宝：在全屋定制占比提升的情况下，业绩同增14%，具备良好的增长潜力。

3. 北新建材：业绩稳健同增2%，在市场中表现相对稳定，值得关注。

4. 伟星新材：长期看好C端市场，具备一定的市场份额和品牌影响力。

5. 东方雨虹：反弹关注B端市场，虽然面临竞争压力，但仍有提价动作，未来发展潜力可期。

6. 蒙娜丽莎：反弹关注B端市场，具备良好的市场基础和品牌优势。

7. 坚朗五金：反弹关注B端市场，业绩表现相对稳健，具备一定的增长空间。

8. 青鸟消防：中国巨石：反弹关注B端市场，具备一定的行业地位和发展潜力。

综合来看，地产政策放松后可能提振购房信心，建材需求有望迎来边际改善，建议关注以上标的。