稳健医疗：天风证券-稳健医疗-300888-高基期效应趋淡，中期分红率111%-240831

投资标的：稳健医疗（300888） 推荐理由：公司2024年上半年收入表现稳定，健康生活消费品增长显著，国际市场拓展良好。

尽管归母净利润下降，但分红率高达111.4%，展现了公司稳定的现金流与长期价值。

调整盈利预测后，维持“增持”评级。

- 稳健医疗2024年上半年收入40.3亿，同比下降5.5%，归母净利润3.8亿，同比下降43.6%，主要受高基数影响。

- 健康生活消费品收入增长显著，而医用耗材因需求下降导致收入大幅减少，毛利率整体下降。

- 调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利分别为5.8亿、6.6亿、7.8亿，维持“增持”评级，风险包括原材料成本上升和消费疲软。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本信息**： - 公司名称：稳健医疗 - 股票代码：300888 2. **2024年半年报概况**： - 24Q2收入：21.2亿，同比+11% - 归母净利润：2亿，同比-33.8% - 扣非归母净利润：1.8亿，同比-23.9% - 24H1收入：40.3亿，同比-5.5% - 归母净利润：3.8亿，同比-43.6% - 扣非归母净利润：3.3亿，同比-40.6% - 分红：4.3亿，分红率111.4% 3. **收入和利润下降原因**： - 主要由于2023年第一季度感染防护产品带来的高基数影响。

- 24Q2起公共卫生事件对收入的影响基本消除。

4. **产品收入表现**： - 健康生活消费品收入：22.8亿，同比+10.6% - 干湿棉柔巾：6.8亿，同比+24.8% - 婴童服饰：4.5亿，同比+4.3% - 成人服饰：4.4亿，同比+8.9% - 医用耗材收入：17.2亿，同比-20.9% - 传统伤口护理与包扎产品：5.8亿，同比+2.2% 5. **毛利率情况**： - 24H1毛利率：48.7%，同比-2.7pct - 健康生活消费品毛利率：56.9%，同比-1.3pct - 医用耗材毛利率：38.1%，同比-7.1% 6. **门店及渠道情况**： - 截至2024年6月底，线下门店数量：444家（直营360家，加盟84家） - 线上收入：13.8亿，同比+11.1% - 线下收入：7亿，同比+8.9% 7. **国际市场表现**： - 国外销售渠道实现营业收入：7.9亿元，同比增长14.1%，占医疗板块收入比重46% 8. **未来展望及调整**： - 调整盈利预测：预计2024-2026年归母净利分别为5.8/6.6/7.8亿元。

- 对应PE分别为25/21/18X。

- 风险提示包括原材料成本上升、门店效能增速放缓、终端消费疲软等。

这些信息为投资者提供了对稳健医疗的财务状况、市场表现及未来展望的全面了解。