半导体行业：天风证券-海外半导体行业Q1总结：各大终端展望乐观，A股Q2业绩环比展望乐观-250514

- 2025年第一季度，海外及中国台湾半导体龙头公司整体表现出色，尤其在数字逻辑和存储芯片领域。

- 数据中心需求强劲，AI相关芯片订单持续上升，预计将推动全球半导体行业增长。

- 工业控制和新能源汽车市场需求回暖，国产替代加速，建议关注相关设计和设备材料公司。

2025年第一季度，海外及中国台湾半导体行业表现强劲，主要公司如AMD、高通、三星、美光等均实现显著增长。

数字逻辑芯片和存储芯片板块表现突出，AI需求持续推动数据中心和工业市场复苏。

预计2025年第二季度，相关GPU和芯片订单将上升，消费电子行业也将保持稳健增长。

工业控制市场有复苏迹象，新能源汽车需求强劲，国产替代加速。

新能源领域预计下半年需求将逐步回暖，光伏和储能市场具备增长潜力。

展望未来，建议关注SoC、模拟、存储等板块的业绩弹性，以及设备材料的国产替代进程。

头部芯片和设备厂商在新一轮并购重组中将加速资源整合，提升全球竞争力。

同时，需警惕地缘政治风险和需求复苏不及预期等潜在风险。

投资标的及推荐理由： 1. **设计板块**： - **SoC及配套方案商**：恒玄科技、泰凌微、星宸科技、瑞芯微、晶晨股份、全志科技、乐鑫科技、中科蓝讯、润欣科技、炬芯科技、富瀚微。

- 推荐理由：端侧AI硬件渗透率释放，预计二季度业绩弹性较大。

2. **ASIC公司**： - 投资标的：翱捷科技、芯原股份。

- 推荐理由：收入增速逐步体现，Deepseek入局助力快速发展。

3. **存储板块**： - 投资标的：江波龙、香农芯创、德明利、佰维存储、朗科科技、联芸科技、兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、恒烁股份、澜起科技、聚辰股份、深科技、太极实业、万润科技、协创数据。

- 推荐理由：预计2025Q2存储器合约价涨幅将扩大，设计公司有望受益于端侧AI催化。

4. **设备材料板块**： - 投资标的：北方华创、精智达、格林达、百傲化学、雅克科技、鼎龙股份、天岳先进、和远气体、正帆科技、中微公司、拓荆科技、富创精密、沪硅产业、上海新阳、安集科技、盛美上海、中巨芯、清溢光电、有研新材、华特气体、南大光电、凯美特气、金海通、鸿日达、精测电子、国力股份、新莱应材、长川科技、联动科技、茂莱光学、艾森股份、江丰电子。

- 推荐理由：头部厂商2025Q1业绩表现亮眼，国产替代持续推进，行业在新一轮并购重组及资本运作推动下加速资源整合。

5. **IDM代工封测**： - 投资标的：华虹半导体、中芯国际、伟测科技、长电科技、通富微电、华天科技、甬矽电子、扬杰科技、闻泰科技、三安光电、利扬芯片。

- 推荐理由：随着市场需求回升，相关企业有望受益。

6. **高可靠电子**： - 投资标的：盛景微、电科芯片、景嘉微、中润光学、长光华芯、上海复旦、复旦微电。

- 推荐理由：高可靠性产品需求逐步上升，市场前景看好。

风险提示：需关注地缘政治带来的不可预测风险、需求复苏不及预期、技术迭代不及预期以及产业政策变化风险。