兴业银行：天风证券-兴业银行-601166-利润拐点显现，息差有望企稳-240906

投资标的：兴业银行（601166） 推荐理由：兴业银行上半年营收和净利润小幅增长，利息收入和投资收益表现良好，息差有望企稳，资产质量稳定，拨备充足。

预计未来净利润增速逐步回升，维持“买入”评级，目标价21.08元，现价空间29%。

- 兴业银行2024年上半年营收1130亿元，归母净利润430亿元，息差有望企稳，显示出利润拐点的迹象。

- 利息收入增长和投资收益显著提升，信贷规模扩张弥补收益率下行的影响。

- 预计未来三年净利润增速稳定，维持“买入”评级，目标价21.08元，现价有29%上涨空间。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营收：1130亿元，同比+1.8%。

- 归母净利润：430亿元，同比+0.86%。

- 不良贷款率：1.08%，不良拨备覆盖率：238%。

2. **收入结构**： - 利息净收入：749亿元，同比+4.2%。

- 非息收入：382亿元，同比下降2.7%。

- 投资净收益：220亿元，同比+30%。

3. **信贷与资产**： - 贷款收益率下行背景下，信贷规模扩张，信贷收益约1190亿元，同比多增29亿元。

- 生息资产总计：106,496亿元，较2024年第一季度上升0.8%。

- 主要贷款领域：基建、农业、采矿业、制造业。

4. **负债管理**： - 存款日均余额占计息负债56.5%，平均成本率2.06%。

- 计息负债余额：85,924亿元，同比+2.4%。

5. **拨备与风险管理**： - 拨备计提同比+10.2%。

- 不良贷款率与拨备覆盖率保持稳定，风险抵补能力高。

6. **股东变动**： - 香港中央结算有限公司增持至4.26%。

- 中国烟草总公司福建省公司新进持有2.76%。

7. **盈利预测与估值**： - 2024-2026年净利润同比增速预测：2.23%、2.25%、5.38%。

- 目标价：21.08元，对应0.56x PB，现价空间29%。

- 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 宏观经济震荡。

- 不良资产大幅暴露。

- 息差压力加大。

这些信息可以帮助投资者评估兴业银行的财务健康状况、未来增长潜力及相关风险。