非银行业：中航证券-非银行业周报（25年第十二期）：并表管理发布，推动行业风险管理水平提升-250420

- 本周非银行业整体表现良好，证券板块由于并表管理指引的发布，预计将提升行业风险管理水平，推动高质量发展。

- 保险板块在政策支持下实现上涨，强调加强销售人员管理与职业化发展，以促进行业转型与高质量增长。

- 行业内并购重组将加速，建议关注国泰君安等头部券商及综合实力强的险企如中国平安。

本期非银行业周报（2025年第十二期）主要内容如下： 市场表现：2025年4月14日至4月18日，非银（申万）指数上涨0.80%，券商II指数上涨0.07%，保险I指数上涨2.35%。

个股涨幅前五位为九鼎投资、中国人保、海德股份、拉卡拉和南华期货，跌幅后五位为新力金融、国联民生、湘财股份、中粮资本和中信建投。

核心观点： 1. 证券行业：本周证券板块上涨0.07%，低于沪深300和上证综指。

中证协发布《证券公司并表管理指引(试行)》，旨在提升券商风险管理能力，强调对子公司及业务条线的管理。

指引包括公司治理、业务协同、风险管理和资本管理四个方面，标志着证券行业并表监管的标准化，促进行业向高质量发展转型。

2. 保险行业：保险板块上涨2.35%，跑赢沪深300和上证综指。

国家金融监督管理总局发布《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》，旨在提升保险销售人员的专业化水平和管理体系，促进保险行业高质量发展。

风险提示：行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动。

建议关注综合实力较强的券商和险企，如国泰君安、中信证券、中国平安和中国人寿。

投资标的及推荐理由： 1. 国泰君安 推荐理由：在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，国泰君安作为头部券商，具备较强的市场竞争力，适合关注。

2. 国联证券 推荐理由：国联证券在行业整合中有望受益，能够提升整体竞争力和资源配置。

3. 浙商证券 推荐理由：作为券商中的一员，浙商证券在并购重组中可能获得发展机会，值得关注。

4. 中信证券 推荐理由：中信证券是行业头部券商，具备强大的市场地位和资源，适合长期关注。

5. 华泰证券 推荐理由：华泰证券作为领先的券商，在市场整合中具备较强优势，值得投资者关注。

6. 中国平安 推荐理由：作为综合实力较强的保险企业，中国平安在资产配置和长期投资方面表现优异，适合关注。

7. 中国人寿 推荐理由：中国人寿在保险行业中具备强大的市场地位，攻守兼备，适合长期投资者关注。