华利集团：华源证券-华利集团-300979-24H1量价双升驱动业绩向好，盈利能力持续提升-240824

投资标的：华利集团（300979） 推荐理由：公司24H1业绩超预期，营收同比增长24.5%，归母净利润增长29%。

产能利用率提升至97%，扩产计划稳健，客户结构优化助推ASP上行，未来业绩增长潜力大，维持“买入”评级。

- 华利集团2024年上半年业绩表现强劲，营收同比增长24.5%，归母净利润增长29%，符合市场预期。

- 公司产能利用率提升至97%，新客户拓展和订单恢复推动了销量增长，预计未来仍有扩产规划。

- 看好公司中长期成长性，维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将持续增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年（24H1）归母净利润同比增长29%，达到18.8亿元。

- 营收为114.7亿元，同比增长24.5%。

- 扣非归母净利润为18.5亿元，同比增长28.4%。

- 毛利率提升至28.2%，归母净利率提升至16.4%。

2. **销量数据**： - 销售运动鞋1.08亿双，同比增长18.6%。

3. **产能利用率**： - 产能利用率从2023年末的87%提升至97%，反映出订单恢复较快。

4. **费用波动**： - 管理费用增加主要由于业绩向好导致的薪酬计提。

- 财务费用波动受汇率变动影响。

- 所得税费用增长与净利润增长及香港子公司对母公司分红计提有关。

5. **扩产计划**： - 2024年上半年投产两家制鞋厂和一家鞋材厂。

- 2024年下半年将在印尼和越南继续扩建工厂。

6. **订单增长驱动因素**： - 行业发展及品牌去库周期结束。

- 增长势能较好的品牌需求增加。

- 新客户拓展。

7. **ASP（平均售价）提升**： - 客户结构调整推动代工鞋履产品ASP上升。

8. **盈利预测与估值**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为39.0亿元、44.8亿元和51.2亿元。

- 2024年对应PE为19.3倍。

- 维持“买入”评级，认为公司具备中长期成长性和量价双升预期。

9. **风险提示**： - 国际局势变动风险。

- 劳动力成本提升风险。

- 客户需求修复不达预期的风险。

- 跨市场选择可比公司的风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的业绩表现、未来发展潜力及潜在风险。