基础化工行业：德邦证券-基础化工行业：UCO出口退税取消，SAF迎来发展新机遇-241119

- 自2024年12月1日起，中国取消UCO出口退税，可能导致UCO出口减少，打破低质竞争循环。

- 预计国内UCO企业将转向国内销售，保障原料自给能力，有助于提升生物质燃料的全球市场竞争力。

- 随着政策支持加速，SAF需求有望释放，相关企业利润显著增长，建议关注海新能科、嘉澳环保等标的。

11月15日，财政部和国家税务总局宣布自2024年12月1日起取消化学改性动植物油脂等产品的出口退税，其中包括作为生物航煤（SAF）重要原料的工业级混合油（UCO）。

这一政策可能会削弱UCO的出口，打破行业内的低质竞争循环。

数据显示，2024年前9个月，中国UCO出口量大幅增长，但出口单价却下降，反映出价格竞争激烈，利润空间受到挤压。

预计取消退税后，国内UCO企业将面临更大成本压力。

UCO的供应存在上限，目前中国年产餐厨垃圾约1.21亿吨，实际可供UCO收集量约800万吨，但目前收集利用量仅为340万吨，远不能满足航空业长期减碳所需的SAF原料。

取消出口退税有助于保障原料的自给能力，降低国内生产商的原料成本，提升中国生物质燃料在全球市场的竞争力，推动行业向深加工发展。

近期，国家对SAF的重视程度加大，出台多项政策以促进SAF的发展，目标是到2025年SAF消费量达到2万吨以上。

政策的推动可能会加速SAF需求的释放。

建议关注相关企业如海新能科、嘉澳环保、卓越新能和鹏鹞环保等。

同时，需注意SAF政策推广力度、贸易摩擦风险及民航燃料需求的不确定性。

投资标的：海新能科、嘉澳环保、卓越新能、鹏鹞环保。

推荐理由：随着UCO出口退税的取消，国内UCO企业可能会改变出口策略，更多转向国内销售，从而提高原料自给能力并降低生产成本。

这将有利于发展生物航煤（SAF）产业。

近年来，国家对生物质燃料的重视程度不断提升，出台了多项政策支持SAF的发展，预计将加速SAF需求的释放。

这些公司在生物燃料领域有潜在的增长机会，值得关注。