国元期货-棉花期货周报：供给端利多，也须需求端配合-240403

【期货品种】：棉花期货 【交易方向】：看空 【理由】：国内皮棉现货供应充足，但销售不畅；下游开机率走弱，布厂领先，纺企产成品开始累库，预计开机率将继续下滑，上游的皮棉销售压力将继续后移，后期销售压力很大，盘面没有给贸易商顺位套保机会。

去年美棉减产，今年美棉库存处于近十个年度最低，前期美棉新年度预期打太满，同时美棉新年度产量预期下修的可能性非常大，中期内棉价不存在大涨的基础。

CF09合约涨至16500以上会面临套保单压力，中期大涨仍有阻力。

1. 国内棉花供应充足，但需求不足，下游开机率走弱，销售压力大，需求端需要配合。

2. 美棉库存低位，预期产量下修可能性大，棉价中期内不会大幅下跌。

3. CF09合约涨至16500以上将面临套保压力，中期大涨仍有阻力。