爱柯迪：东海证券-爱柯迪-600933-公司简评报告：收入端增长稳健，持续推进中大件转型、全球产能布局-241101

投资标的：爱柯迪（600933） 推荐理由：公司2024Q3营收和归母净利润稳健增长，毛利率和费用率显著改善。

中大件转型顺利，全球产能布局持续推进，客户群体优质，未来盈利预测良好，维持“买入”评级。

风险主要来自汽车需求和海外环境变化。

- 爱柯迪2024年三季度营收同比增长8%，归母净利润同比增长45%，毛利率和费用率均有显著改善。

- 公司通过股权激励计划绑定核心员工利益，彰显发展信心，持续推进中大件转型和全球产能布局。

- 预计未来三年归母净利润将稳步增长，维持“买入”评级，但需关注汽车行业需求及外部环境变化风险。

以下是从报告中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第三季度（Q3）实现营收17.25亿元，同比增加8%；归母净利润2.92亿元，同比增加45%；扣非净利润2.63亿元，同比增加32%。

- 2024年第一至第三季度（Q1-Q3）实现营收49.74亿元，同比增加17%；归母净利润7.42亿元，同比增加24%；扣非净利润6.81亿元，同比增加16%。

- Q3毛利率为29.75%，同比增加0.96个百分点，环比增加2.09个百分点；期间费用率为11.61%，同比减少0.67个百分点，环比减少1.38个百分点。

2. **费用结构**： - 销售费用率为1.18%，管理费用率为6.77%，研发费用率为5.48%，财务费用率为-1.82%。

- 各费用率的同比和环比变化情况有所不同，尤其是财务费用率大幅下降。

3. **股权激励计划**： - 发布第六期限制性股票激励计划，拟向857人授予754.10万股限制性股票，考核目标明确，旨在绑定核心员工利益。

4. **业务转型与布局**： - 公司在中小件领域具有显著优势，客户包括法雷奥、博世等跨国零部件Tier1。

- 正在向中大件产品转型，计划到2025年和2030年大吨位压铸机生产的产品占比分别超过25%和40%。

- 在马来西亚、墨西哥建设产能，并筹划在欧洲建厂，以应对海外客户的本地化生产需求。

5. **投资建议**： - 维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为10.41亿元、13.05亿元、15.81亿元，对应EPS为1.07元、1.33元、1.62元。

- 根据2024年10月31日的收盘价计算，对应PE为14X、12X、9X，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 下游汽车行业需求不及预期的风险。

- 海外贸易环境变化的风险。

- 原材料、海运费、汇率波动的风险。

以上信息为投资者在分析公司时的重要参考。