华金证券-和邦转债（113691.SH）申购分析：全球双甘膦最大供应商-241028

- 和邦转债发行规模为46亿元，期限6年，转股价为2元，补偿利率较高达8%。

- 公司市盈率低于同行业平均，净资产收益率仅1%，且股价年初至今下降10.56%，跑输行业指数。

- 预计上市首日转股溢价率约为19%，价格区间在113.05元至124.95元，风险包括项目效益不达预期及市场竞争加剧。

### 债券标的 和邦转债（113691.SH） ### 操作建议 申购和邦转债 ### 理由 1. **发行规模与评级**：本次发行规模为46亿元，主体评级为AA/AA，具有较高的信用评级。

2. **转股条款**：转股价为2元，到期补偿利率为8%，属较高水平，吸引力较强。

3. **债底保护性**：以2024年10月25日中债6YAA企业债到期收益率2.8448%贴现率计算，纯债价值为97.55元，对应YTM为2.41%，显示出较强的债底保护性。

4. **市场化条款**：下修条款和强赎条款均为市场化条款，灵活性较高。

5. **估值水平**：公司市盈率PE(TTM)为21.49，低于同行业可比公司平均值，具备一定的估值吸引力。

6. **流通性**：上市以来公司日成交量占同行业可比上市公司成交量比重处于较高水平，流动性良好。

7. **上市首日预期**：预计上市首日转股溢价率为19%左右，对应价格范围为113.05元~124.95元，市场表现预期较好。

### 风险提示 需关注募投项目效益、公司经营状况、外部竞争、股价波动等风险因素。