福元医药：太平洋证券-福元医药-601089-Q3收入环比持续增长，研发保持高投入-241025

投资标的：福元医药（601089） 推荐理由：公司Q3收入环比持续增长，研发投入保持高水平，毛利率回升，预计未来将持续贡献增量收入。

丰富的在研项目和市场空间广阔，为收入稳定增长提供支持，维持“买入”评级。

- 福元医药2024年前三季度实现营业收入25.47亿元，同比增长3.42%，Q3收入环比持续增长，达到8.92亿元，同比增长7.02%。

- 尽管收入增长，但因销售费用上升和研发投入增加，Q3归母净利润同比减少14.74%。

- 公司研发管线丰富，预计未来将持续贡献增量收入，维持“买入”评级，风险包括市场竞争加剧和研发失败。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 福元医药（股票代码：601089）发布了2024年三季报。

2. **财务数据**： - 2024年前三季度营业收入：25.47亿元（同比增长3.42%）。

- 归母净利润：4.01亿元（同比增长5.59%）。

- 扣非净利润：3.80亿元（同比增长3.29%）。

- 2024年Q3单季度营业收入：8.92亿元（同比增长7.02%）。

- 归母净利润：1.10亿元（同比减少14.74%）。

- 扣非净利润：1.05亿元（同比减少15.54%）。

3. **收入和利润分析**： - Q3收入环比增长4.57%。

- 收入稳步增长主要受新获批品种放量驱动。

- 利润同比减少原因：销售费用提升和持续加大研发投入。

4. **毛利率和费用**： - Q3毛利率：67.82%（同比增加2.10个百分点，环比增加0.51个百分点）。

- 净利率：12.52%（同比减少3.18个百分点）。

- Q3销售费用率：38.44%（同比增加5.29个百分点）。

- Q3研发费用率：12.13%（同比增加2.05个百分点）。

5. **研发项目储备**： - 在研项目：仿制药制剂85个，创新药聚焦核酸类药物研发，医疗器械在研项目4个。

- 2023年共申报20个仿制药批文，截至2024年10月已递交44个批文申请，已获批12个，预计全年有望获得10-20个仿制药批件。

6. **盈利预测**： - 2024年收入预测：35.01亿元，同比增长4.83%。

- 2025年收入预测：37.80亿元，同比增长7.96%。

- 2026年收入预测：40.83亿元，同比增长8.03%。

- 归母净利润预测：2024年5.19亿元，2025年5.93亿元，2026年6.59亿元。

7. **投资建议**： - 维持“买入”评级，基于丰富的在研管线和广阔的院外市场空间。

8. **风险提示**： - 市场竞争加剧风险。

- 带量采购丢标风险。

- 产品研发失败风险。