温氏股份：华鑫证券-温氏股份-300498-公司事件点评报告：出栏营收创历史新高，养殖成本持续优化-250109

投资标的：温氏股份（300498） 推荐理由：2024年营收首破千亿，利润增长强劲，生猪和肉鸡业务持续优化，养殖成本下降，财务结构改善，且已实施两次现金分红。

预计未来业绩稳步提升，具备投资价值，给予“买入”评级。

温氏股份2024年度业绩创历史新高，营业收入首次突破千亿元，预计归母净利润90-95亿元。

生猪出栏量和售价同比上升，养殖成本持续优化，预计2025年肉猪销售量和盈利水平将进一步提升。

公司财务结构持续改善，已实施两次现金分红，显示出长期投资价值，给予“买入”评级。

温氏股份在2024年度的业绩预告中，预计全年营业收入首次突破千亿元，归母净利润预计为90-95亿元。

生猪业务和养鸡业务分别实现盈利82-84亿元和21-23亿元。

肉猪销量和售价同比上升，养殖成本持续优化，2024年肉猪出栏3018.27万头，同比增长14.93%，销售收入617.53亿元，同比增长33.50%。

公司养殖成本在2024年约为7.2元/斤，同比下降约1.2元/斤，预计2025年将进一步降低至6.5元/斤。

在肉鸡业务方面，2024年实现肉鸡销售12.08亿只，同比增长2.08%，销售收入335.27亿元，同比下降3.37%。

肉鸡养殖成本下降，2024年毛鸡出栏完全成本降至6元/斤，同比降低0.8元/斤。

公司还在禽业转型升级，开展鸡蛋、熟食、鸽子等多元化业务，预计2025年肉鸡销售量目标同比增长5%。

财务结构方面，温氏股份资产负债率从61.41%降至53%，并在2024年实施了两次现金分红，总额16.6亿元。

盈利预测显示，2024-2026年收入分别为1047.74亿元、1055.02亿元和1155.35亿元，EPS分别为1.39元、1.22元和1.08元。

当前股价对应PE分别为11.7、13.4和15.1倍。

风险提示包括养殖行业疫病风险、自然灾害和极端天气风险、产业政策变化风险、猪价和肉鸡价格波动风险、饲料及原料市场行情波动风险以及宏观经济波动风险。

基于以上信息，给予“买入”投资评级。