东方金诚-2025年8月PMI数据点评：受短期影响因素减弱等推动，8月宏观经济景气度回升-250901

- 2025年8月中国制造业PMI小幅回升至49.4%，主要受短期天气因素减弱和消费政策刺激影响。

- 服务业PMI上升至50.5%，受到暑期消费和资本市场活跃的推动，但建筑业PMI下降至49.1%。

- 预计9月制造业PMI可能小幅回落至49.3%左右，整体宏观经济景气度在三季度将有所下降，但四季度将通过政策刺激实现稳增长。

2025年8月PMI数据显示，宏观经济景气度有所回升。

中国制造业PMI为49.4%，比7月上升0.1个百分点，非制造业商务活动指数为50.3%，上升0.2个百分点，综合PMI产出指数为50.5%，上升0.3个百分点。

制造业PMI回升的原因包括：1) 7月高温多雨天气的影响减弱，促进生产恢复；2) 以旧换新政策推动耐用消费品需求改善；3) 中美经贸会谈延长关税暂停措施，增强市场信心。

新订单指数和生产指数分别上升至49.5%和50.8%，表明市场需求和生产活动同步改善。

高技术制造业PMI为51.6%，显示出强劲的增长潜力和抗冲击能力。

服务业PMI为50.5%，受暑期消费、股市回暖和信息服务增长的推动，但房地产市场降温对整体服务业造成一定压力。

建筑业PMI为49.1%，因天气和房地产市场影响有所下滑。

展望未来，尽管8月PMI回升，但楼市调整和消费疲软可能在短期内影响经济景气度。

预计9月制造业PMI可能小幅回落至49.3%左右，三季度经济景气度较二季度有所减弱。

政策方面，四季度可能会加码促消费和稳增长措施，包括财政和货币政策的支持，以应对外需放缓和房地产市场调整的挑战，确保经济社会发展目标的实现。