科德数控：国投证券-科德数控-688305-新签订单高增，看好产能释放助力业绩增长-240507

投资标的：科德数控 推荐理由：公司订单增长迅速，产能扩张有望助力业绩释放，新产品不断推出，定增资金有望加速扩产进度，公司定位中高端机床，技术实力强，具有良好的市场竞争力。

1. 科德数控2023年营收和净利润同比大幅增长，但2024Q1净利润下滑，主要受到研发费用增加和新产品生产影响。

2. 公司订单增长迅速，民用客户复购意愿强，持续推出新产品，布局技术平台，定增落地有望助力产能扩张。

3. 预计未来几年公司业绩将保持高增长，给予2024年PE55X估值，维持“买入-A”的投资评级。

1. 2023年公司实现营收4.52亿元，同比+43.37%，归母净利润1.02亿元，同比+69.01%，扣非归母净利润0.77亿元，同比+102.19%。

2. 2024Q1公司实现营收1.01亿元，同比+18.63%，归母净利润0.15亿元，同比-43.97%，扣非归母净利润0.11亿元，同比-13.36%。

3. 2024Q1业绩短期承压，看好后续修复。

4. 2024Q1净利润下滑-43.97%，主要系：研发费用同比+72.48%；参与龙芯中科战略配售；毛利率为43.50%，同比-2.37pct。

5. 2023年公司新签订单同比+65%，整机均价213万（不含税）；2024Q1新签订单同比+32%，整机均价232万（不含税）。

6. 持续推出新产品，完成“四大通用+四大专用”技术平台布局。

7. 定增落地，公司完成定增发行工作，募集资金约6亿元，大连厂区扩产进度稳步进行；宁夏科德和沈阳科德均已完成土地购置并取得土地《不动产权证书》，三个募投项目的实施有助于公司进一步优化产能布局。