好太太：国投证券-好太太-603848-线上以旧换新焕发活力，Q4向好可期-241105

投资标的：好太太 推荐理由：公司在智能家居领域具备核心竞争力，积极推动以旧换新政策，线上渠道拓展迅速。

预计未来三年营业收入和净利润将实现稳健增长，给予买入-A评级，目标价16.87元。

风险在于行业竞争和需求波动。

- 好太太2024年三季度业绩承压，营业收入和净利润均同比下降，主要受消费信心不足和经济形势严峻影响。

- 公司积极推动线上以旧换新政策，预计将刺激需求，线上渠道销售占比高于线下。

- 预计未来三年营业收入和净利润将逐步恢复，给予2024年24倍PE，对应目标价16.87元，维持买入-A评级。

作为专业投资者，以下是从上述信息中提取的关键点： 1. **财务表现**： - 2024年第一至三季度（Q1-3）营业收入为10.69亿元，同比下降4.22%。

- 归母净利润为1.90亿元，同比下降20.10%。

- 扣非后归母净利润同样为1.90亿元，同比下降17.14%。

- 2024年第三季度（Q3）营业收入为3.56亿元，同比下降10.29%。

- 归母净利润为0.47亿元，同比下降46.76%。

- 扣非后归母净利润为0.47亿元，同比下降41.54%。

2. **市场环境**： - 智能家居产品销售承压，消费信心不足，实体经济经营压力加大。

- 线上渠道销售收入和数量占比高于线下渠道，线上渠道的“以旧换新”政策推动了销售。

3. **毛利率和费用**： - 2024年Q1-3毛利率为52.73%，同比增长2.24个百分点；但Q3毛利率为49.33%，同比下降3.44个百分点。

- 期间费用率在Q1-3为33.35%，同比增长7.21个百分点；Q3期间费用率为36.16%，同比增长9.57个百分点。

4. **投资展望**： - 公司正在通过技术创新和产品丰富化来增强核心竞争力，预计未来几年的营业收入和净利润将逐步增长。

- 预计2024-2026年营业收入为16.84亿元、19.88亿元、23.44亿元，归母净利润为2.84亿元、3.49亿元、3.99亿元。

- 给予2024年24xPE的目标价为16.87元，投资评级为“买入-A”。

5. **风险提示**： - 行业竞争加剧。

- 家居需求不及预期。

- 智能家居渗透率提升不及预期的风险。

这些信息为投资决策提供了重要的财务数据、市场趋势、成长潜力和潜在风险。