三只松鼠：华西证券-三只松鼠-300783-高端性价比战略落地，经营全面好转-240717

投资标的：三只松鼠 推荐理由：公司高端性价比战略落地，上半年业绩大幅增长，全渠道协同体系成型，全链路成本优化有望推动盈利水平提升，战略定位清晰，快速扩张可期，具有长期投资潜力。

1. 三只松鼠上半年业绩预告显示高端性价比战略有效落地，实现超过70%的收入增长和盈利提升。

2. 公司明确定位为“制造型自有品牌零售商”，通过全渠道协同体系快速扩张，实现“双百战略”和“三年200亿”的战略目标。

3. 预计公司未来几年营业收入和EPS将持续增长，维持“买入”评级，但需关注门店开拓、市场销售和行业竞争风险。

1. 公司发布半年度业绩预告，上半年实现营业收入50.40-51.00亿元，同比增长74.19–76.27%；归母净利润2.855-2.920亿元，同比增长85.85-90.08%；扣非净利润2.254-2.310亿元，同比增长207.57-215.21%。

2. 公司2024年继续执行“高端性价比”总战略，实现了“全品类、全渠道”的可持续增长的基本盘，上半年实现超过70%的收入增长。

3. 公司在全域生态大会中定位为“制造型自有品牌零售商”，提出“双百战略”和“三年200亿”的战略目标，形成了“D+N”的全渠道协同体系。

4. 公司新周期战略持续有效落地，带动全渠道、全品类的快速增长，在多个渠道做到行业领先，并通过全链路成本优化实现盈利水平提升，推动公司实现可持续发展。

5. 参考最新业绩报告，预测公司24-26年营业收入和EPS，并维持公司“买入”评级。