博创科技：国联民生证券-博创科技-300548-数通市场快速增长，海外战略稳步推进-250329

投资标的：博创科技（300548） 推荐理由：公司在数通市场快速增长，2024年营收同比增长87.75%。

海外市场拓展显著，境外收入增81.06%。

AI算力需求将推动业绩发展，预计2025-2027年持续增长，维持“买入”评级。

风险提示包括毛利率下降和技术发展不及预期。

博创科技2024年营业收入17.47亿元，同比增长4.30%，归母净利润下降11.54%。

数通业务快速增长，营收10.74亿元，同比增长87.75%，而电信板块受市场竞争影响，营收下降39.10%。

公司积极拓展海外市场，境外收入增至7.75亿元，占比44.34%。

预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

风险包括毛利率下降及技术发展不及预期。

博创科技（股票代码：300548）在2024年年度报告中披露了以下关键信息： 1. 公司2024年营业收入为17.47亿元，同比增长4.30%；归母净利润为0.72亿元，同比减少11.54%；扣非归母净利润为0.58亿元，同比增长421.57%。

2. 2024年第四季度，公司营业收入为5.14亿元，同比增长32.67%；归母净利润为0.35亿元，同比减少158.26%。

3. 电信市场需求放缓，导致电信板块营收为6.70亿元，同比减少39.10%；毛利率为8.38%，同比减少6.65个百分点。

4. 数据通信、消费及工业互联市场业务表现良好，2024年营收为10.74亿元，同比增长87.75%；毛利率为39.07%，较上年增长11.23个百分点。

5. 公司在研发方面持续投资，2024年研发支出为1.14亿元，占营业收入的6.55%。

在数据中心领域，高速硅光产品稳步推进，800G多模AOC和SR数通光模块完成开发及验证，高速铜缆系列产品实现小批量交付。

6. 公司积极拓展海外市场，2024年境外收入为7.75亿元，同比增长81.06%，境外营收占比提升至44.34%。

7. 2025年1月，公司增持长芯盛18.16%股份，增强控制力，并加速长芯盛在印尼的海外工厂扩产。

8. 对于未来业绩展望，预计2025-2027年营业收入将分别为21.10亿元、25.17亿元和29.56亿元，归母净利润分别为2.17亿元、2.62亿元和3.05亿元，EPS分别为0.75元、0.91元和1.06元。

9. 风险提示包括产品毛利率下降、技术发展不及预期及对外投资不达预期的风险。

基于以上信息，维持对公司的“买入”评级。