瑞尔特：国金证券-瑞尔特-002790-短期业绩承压，期待行业加速洗牌-241028

投资标的：瑞尔特（002790） 推荐理由：公司在智能坐便器领域具备竞争优势，尽管短期业绩承压，但凭借渠道扩张和高性价比产品，未来有望受益于智能马桶市场渗透率提升，维持较优增长。

预计2024-2026年EPS持续增长，维持“买入”评级。

- 瑞尔特2024年前三季度营收同比增长10.6%，但归母净利同比下降28.2%，主要受国内装修需求疲软和电商竞争加剧影响。

- 公司智能坐便器业务面临价格战压力，尽管线下渠道扩张仍保持增长，预计未来将受益于智能马桶渗透率提升和行业集中度提高。

- 盈利预测显示2024-2026年EPS逐年增长，当前股价对应PE为18/15/13倍，维持“买入”评级，但需关注原材料价格上涨和汇率波动风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年三季度报告显示，公司2024年Q1-Q3实现营收17.1亿元，同比增长10.6%；归母净利1.3亿元，同比下降28.2%。

- 2024年Q3实现营收5.7亿元，同比下降0.9%；归母净利0.4亿元，同比增长43.4%；扣非归母净利0.3亿元，同比下降43.4%。

2. **经营分析**： - 收入承压原因：国内装修需求偏弱和电商平台竞争加剧。

- 冲水组件业务受市场需求影响，Q3收入预计下滑。

- 智能坐便器业务线上销售受小品牌价格战影响，预计Q3收入承压，但线下渠道有望保持增长。

- 智能坐便器代工业务受国内需求偏弱影响，整体收入预计下降。

- Q3毛利率为27.3%，同比下降2.2个百分点，主要因收入结构变化和公司主动让利。

- 销售、管理和研发费用率均有所上升，财务费用因汇兑损失显著增加。

3. **行业前景**： - 智能马桶的渗透率和行业集中度有望提升，国家将于2025年实施CCC强制性认证，公司已获得首批认证，有望受益。

- 公司在电商渠道和线下渠道的扩张策略，预计将提升市场占有率和品牌认知度。

4. **盈利预测与估值**： - 预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.47元、0.55元和0.64元，当前股价对应PE为18倍、15倍和13倍。

- 维持“买入”评级。

5. **风险提示**： - 原材料价格大幅上涨的风险。

- 自主品牌推广不畅的风险。

- 人民币汇率大幅波动的风险。

以上信息为投资者提供了关于公司业绩、经营状况、行业前景、盈利预测及潜在风险的全面概述，有助于做出投资决策。