中集车辆：东吴证券-中集车辆-301039-2024三季报点评：Q3毛利率环比改善，星链计划效果初现-241028

投资标的：中集车辆（301039） 推荐理由：公司Q3毛利率环比改善，星链计划效果初显，专用车上装业务实现盈亏平衡。

北美市场表现优于行业，新能源产品创新持续推进。

尽管盈利预测下调，但公司未来发展潜力依然较大，维持“买入”评级。

- 中集车辆2024年第三季度营收51.24亿元，毛利率环比改善，归母净利润下滑。

- 星链计划初见成效，半挂车业务市占率提升，专用车上装业务实现盈亏平衡。

- 下调2024年盈利预测，维持“买入”评级，关注北美市场不确定性及国内物流复苏风险。

作为专业投资者，以下是从中集车辆2024年三季报点评中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第三季度（Q3）实现营收51.24亿元，同比增加16.0%，环比下降7.6%。

- 归母净利润为2.80亿元，同比下降26.5%，环比下降6.0%。

- 扣非后归母净利润为2.67亿元，同比下降27.5%，环比下降7.5%。

- Q3毛利率为17.6%，环比改善3.0个百分点，同比微降0.03个百分点。

2. **费用情况**： - 销售费用率为2.7%，管理费用率为4.3%，研发费用率为2.4%。

- 销售费用率同比下降0.1个百分点，管理费用率同比下降0.5个百分点，研发费用率同比上升0.8个百分点。

3. **销量与单车收入**： - Q3全球销量为3.3万台，同比增加23.7%，环比微增0.4%。

- 单车收入为15.67万元，同比增加10.1%，环比下降8.0%。

- 单车扣非净利润为0.82万元，同比下降4.9%，环比下降7.9%。

4. **业务表现**： - 星链计划效果初显，专用车上装业务实现盈亏平衡。

- 半挂车业务在中国市场市占率提升，星链灯塔先锋集团销量和营收同比均提升超过20%。

- 北美市场销量、营收和毛利率环比大幅改善，表现优于行业。

5. **创新与未来布局**： - 新能源头挂一体的混凝土搅拌半挂车实现节油率40%目标，进入商业化阶段。

- “挂车帮”平台将聚焦经营性租赁业务和运维短租平台。

- 积极布局自动无人驾驶卡车及新能源智慧物流运输领域。

6. **盈利预测与投资评级**： - 下调2024年归母净利润预测至13.5亿元（之前为14.2亿元），2025年和2026年维持不变。

- 对应每股收益（EPS）为0.72元，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 全球地缘政治风险超出预期。

- 国内物流行业复苏低于预期。

以上信息为投资者提供了中集车辆的财务状况、市场表现、未来规划及潜在风险的全面概览，便于进行进一步的投资决策。