国投证券-一季度经济数据点评：数据短期亮眼，复苏波折犹存-240417

1. 一季度经济数据短期亮眼，但内需偏冷，地产拖累经济复苏。

2. 未来需求刺激政策或将温和，经济更多依赖市场化力量。

3. 预计二季度经济环比增长存在走弱可能，需警惕地缘政治风险和政策刺激超预期的风险。

一季度经济数据短期亮眼，但复苏仍存在波折。

供应扩张和外需恢复推动经济改善，但内需偏冷，地产行业拖累经济。

3月数据显示房地产、基建投资和居民消费走弱，制造业投资保持高位，出口改善难以对冲其他领域减速。

未来需求刺激政策或将温和，经济更依赖市场力量。

预计二季度经济环比增长存在走弱可能。

风险提示包括地缘政治和政策刺激超预期。