联科科技：长城证券-联科科技-001207-2024年公司利润快速增长，看好高压导电炭黑项目应用领域拓展-250313

投资标的：联科科技 推荐理由：公司2024年利润快速增长，主要得益于高分散二氧化硅及高压导电炭黑项目的投产。

未来新能源汽车及高压海缆需求将推动产品应用领域拓展，提升整体盈利水平，维持“买入”评级。

联科科技2024年营业收入和净利润均实现显著增长，主要受益于高分散二氧化硅和高压导电炭黑的销量提升。

公司未来将继续扩展二氧化硅和导电炭黑的应用领域，尤其是在新能源汽车和海缆领域，推动产品附加值和整体盈利水平的提升。

我们预计2025-2027年公司将保持稳定增长，维持“买入”评级，风险包括原材料价格波动和需求不及预期。

联科科技在2024年年报中披露，公司营业收入为22.26亿元，同比增长18.21%；归母净利润为2.72亿元，同比增长61.46%。

主要产品炭黑和二氧化硅的销量均实现增长，炭黑销量为16.22万吨，同比上升20.75%；二氧化硅销量为21.11万吨，同比上升26.18%。

公司高分散二氧化硅和高压导电炭黑的产能投产被认为是销量增长的主要原因。

公司的销售费用同比上升23.76%，管理费用上升13.15%，而财务费用同比下降10.97%。

2024年公司的净利率为12.11%，同比上升3.22个百分点。

此外，原材料价格的下降对营业成本产生了积极影响。

在现金流方面，经营性活动产生的现金流净额为2.00亿元，同比上升37.91%。

应收账款和存货均有所上升，但应收账款周转率和存货周转率均有所改善。

联科科技的二氧化硅产能继续扩充，未来有望拓展产品应用领域，特别是在新能源汽车行业的需求推动下。

公司还在探索口腔护理、食品级超细二氧化硅等新领域的应用。

高压导电炭黑项目的一期已于2024年投产，打破了国外技术垄断，未来将专注于高压海缆领域。

预计随着电网改造和大型工程项目的增加，对高压特高压电缆屏蔽料导电炭黑的需求将上升。

投资建议方面，预计2025-2027年收入和净利润均将实现增长，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动、需求不及预期、项目建设和环保政策风险。