银行业：财信证券-银行业11月金融数据点评：居民中长贷改善，化债资金沉淀推升M1-241216

- 11月金融数据显示，居民中长期贷款有所改善，但整体贷款和存款增速疲弱，企业融资需求减弱。

- M1降幅收窄与房地产销售改善有关，M2增速回落主要受资本市场降温和政府债集中发行影响。

- 投资建议关注高分红的国有大行，预计适度宽松政策将推动社融和M2回升，维持行业“同步大市”评级。

11月金融数据整体偏弱。

人民币贷款余额为254.68万亿元，同比增长7.72%。

11月新增人民币贷款5800亿元，同比少增5100亿元，存款新增2.17万亿元，同比少增3600亿元。

居民中长期贷款改善，新增3000亿元，显示地产政策效果逐步显现；而短期贷款录得-370亿元，消费需求不足。

企业融资需求走弱，短期和中长期贷款均减少，反映出企业信贷意愿不足，部分中长期贷款被置换为地方债。

M1同比降幅收窄至-3.7%，可能与房地产销售改善和债券发行有关；M2增速为7.1%，较上月回落。

投资建议方面，预计明年社融和M2回升的核心逻辑在于稳增长政策，适度宽松的货币政策和积极的财政政策将支持经济复苏。

推荐关注高分红的国有大行，如建设银行，同时关注经济预期改善下的核心资产，如招商银行和宁波银行。

风险提示包括经济增长不及预期、息差收窄超预期及资产质量恶化。

整体维持行业“同步大市”评级。

投资标的：建设银行、招商银行、宁波银行。

推荐理由： 1. 建设银行：在无风险利率下行的背景下，高股息绝对收益仍是长期投资逻辑，建设银行作为国有大行，盈利稳定且分红高，具备投资价值。

2. 招商银行、宁波银行：若经济预期改善，关注这些板块核心资产，能够在经济复苏中获得较好的表现。

总体来看，行业评级维持“同步大市”，建议关注增量财政政策及其落地效果。