海天精工：西南证券-海天精工-601882-业绩符合预期，营收和净利润小幅下滑-240829

投资标的：海天精工（601882） 推荐理由：公司2024H1业绩符合预期，尽管营收和净利润小幅下滑，但Q2环比增长明显，未来三年净利润复合增长率预计15%。

在机床行业需求恢复的背景下，维持“买入”评级。

风险包括宏观经济波动及海外市场拓展不及预期。

- 海天精工2024H1营收16.79亿元、净利润2.94亿元，分别同比下降0.97%和8.66%，受机床行业需求疲软影响。

- 毛利率略降至28.36%，期间费用率上升至10.37%，导致净利率下降至17.49%。

- 预计2024-2026年净利润将保持增长，维持“买入”评级，但需关注宏观经济及汇率波动风险。

以下是提取的关键信息： 1. **公司业绩**： - 2024H1营收：16.79亿元，同比下降0.97% - 2024H1归母净利润：2.94亿元，同比下降8.66% - 2024Q2营收：9.22亿元，同比增长1.13%，环比增长21.94% - 2024Q2归母净利润：1.63亿元，同比下降12.29%，环比增长25.03% 2. **行业背景**： - 机床行业需求承压，销量减少。

- 2024年1-6月，机床行业重点联系企业营业收入同比下降3%，利润总额同比下降9.2%。

- 金属加工机床新增订单同比增长4.1%，在手订单同比下降5.4%。

3. **生产与销售**： - 2024年1-6月全国规模以上企业金切机床产量33.3万台，同比增长5.7%。

4. **毛利率和费用**： - 2024H1毛利率：28.36%，同比下降0.48pp - 2024Q2毛利率：28.28%，同比下降0.59pp - 2024H1期间费用率：10.37%，同比提升0.83pp - 销售费用率：4.66%（-0.50pp） - 管理费用率：1.06%（-0.02pp） - 研发费用率：4.98%（+1.03pp） - 财务费用率：-0.33%（+0.32pp） 5. **净利率**： - 2024H1净利率：17.49%，同比下降1.47pp - 2024Q2净利润率：17.68%，同比下降2.70pp 6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.0亿、7.9亿、9.2亿元，复合增长率为15%。

7. **投资建议**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 宏观经济波动风险 - 海外市场拓展或不及预期 - 汇率波动风险