创耀科技：中邮证券-创耀科技-688259-机器人EtherCat通信芯片开启第二曲线-250331

投资标的：创耀科技（688259） 推荐理由：公司积极研发高速工业总线EtherCAT通信芯片，已小批量出货，具备替代进口产品潜力；同时，星闪无线技术具备低时延、高吞吐等优势，客户已中标江苏有线项目，未来市场前景广阔。

预计2024-2026年收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 创耀科技积极研发EtherCAT通信芯片，已小批量出货，预计将替代进口产品，满足高精度和高可靠性需求。

- 公司在短距无线星闪技术领域持续加大投入，已成功中标江苏有线项目，相关产品交付顺利。

- 预计2024-2026年公司收入和净利润持续增长，维持“买入”评级，但需关注市场复苏、竞争加剧及研发风险。

创耀科技（688259）正在积极研发工业机器人EtherCAT通信芯片，并已实现小批量出货。

该芯片集成了倍福自动化授权的ESCcore模块，主要应用于工业机器人、伺服电机驱动、自动化生产线及分布式现场I/O模块，具备高精度和高可靠性，有望替代进口同类产品。

此外，公司还在推进新短距无线星闪协议的研发，星闪技术采用了最新的Polar码等5G关键技术，具有低时延、高吞吐、高并发、高可靠、抗干扰和精定位等六大核心技术能力。

星闪芯片已成功中标江苏有线招标项目，部分搭载该芯片的机顶盒产品已完成交付。

公司还在研发星闪鼠标和领夹麦克风的小批量样品，扫地机器人终端的导入情况符合预期。

投资建议方面，预计公司2024/2025/2026年收入分别为5.9亿、7.5亿和10.0亿元，归母净利润分别为0.6亿、0.8亿和1.1亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括市场复苏不及预期、竞争加剧、产品研发及技术创新不达预期、客户导入不及预期、客户和供应商集中度高的风险。